财联社
在过去20年里，美股上市公司的高管和大股东在操作内幕交易时，一直有一块“免死金牌”——10b5-1计划，使得许多买卖时机“相当完美”的交易竟然也完全符合法律，而这一项规则即将在近期改版。
这一“内幕交易神器”源自于2000年美国证交会放松了公司内部人士交易的规则。按照立法者当时的意图，要求上市公司高管提前设立买入或者抛掉股票的计划，即便未来交易的时机看起来非常微妙，只要设立计划时不知道所谓的内幕信息，自然也就不构成内部交易。
但在实际的操作中，这一规则压根就没有起到限制内幕交易的作用。
上市公司高管不仅能在设立计划的同一天买卖股票，还能提前设立不同日期的多个交易计划，若时机不合适还能取消大部分的计划。假设一名公司高管在发布利空财报前卖出股票，引用大半年前设立的交易计划自然能证明他在设立计划时“不掌握内幕消息”。
所以，漏成筛子的信披规则就成了现任SEC主席加里·詹斯勒的工作重点。在今年4月1日生效的调整中，最主要的改变包括：
1、新设立或修改10b5-1计划后，需要等待至少90天才能按照计划进行交易；